文 |  任雪芸

封面起  |  豆包 AI

县城的三街六市，街角的泊车区、市门口、学校围墙外，随地齐能看到扎堆停放的分享电单车。上班族赶本扫码开锁，学生下学三五成群骑车回，买菜的大爷大妈也会偶尔骑上辆。

这些不起眼的小电驴，早就成了县城里庞大的代步器具，而其背后的运营正向本钱市集发起冲击。继 5 年前赴好意思上市折戟后，松果出行母公司近日追究向港交所递交招股书，剑指"分享电单车股"。

天眼查信息泄露，松果出行配置于 2017 年，创东说念主翟光龙是好意思团早期创团队成员。翟光龙预判行业格式，提倡过失策略：躲闪与巨头正面交锋，聚焦它们尚未入的下千里市集。

"农村包围城市"的策略，匡助松果在巨头夹缝中得胜站稳脚跟。铁心 2025 年三季度末，松果出行业务已隐蔽世界 422 个市县，投放车辆达 45.5 万辆，累计注册用户破损 1.28 亿。据招股书数据，按 2024 年往来额揣摸，该公司稳居下千里市集分享电单车行业位，市集占有率达 18.7。

但分享电单车行业的发展底，恒久绕不开重钞票、强竞争、监管的行业挑战。即即是好意思团、滴滴青桔、哈啰等头部玩，其电单车业务现阶段也未能杀青相识的盈利。

这个看似度融入公共日常生存的赛说念，实则是门难破盈利困局的生意。

而算作下千里市集的"头羊"，松果出行此番冲刺港股 IPO 的动作背后，藏着的不仅仅公司的本钱斟酌，是统共分享电单车行业在重钞票、强监管、尖锐化竞争中招架求生的信得过缩影。

骑 19 分钟花 9.5 元，分享电单车"越骑越贵"

在小红书、微博等酬酢平台上阳泉塑料挤出机厂家，对于分享电单车的吐槽越来越多。

直不雅的是肉眼可见的单价高涨，这被消耗者们称为"价钱刺客"。圳有户晒出账单，分享电单车的时长费达 0.5 元 / 分钟，她仅骑 19 分钟就被扣 9.5 元，忍不住吐槽"比上班时薪还贵"。

让东说念主诟病的是，价并未换来质体验，车辆浪荡感强、座椅硌东说念主，让"花大钱买罪受"成为不少用户的共同感受。也曾主"廉价便民"的分享电单车，如今正在用价劝退世俗通勤者。

而比价荫藏的，是运营法规带来的"迥殊开销"。广东位上班族赶本骑小电驴，扫码时未在意车辆有行驶范围适度，骑到中途短暂断电，关锁时才发现因出运营区，被条款交纳 20-25 元调遣费，终行驶费加扣费的总金额，比径直车还要贵。

北京用户一样碰到访佛情况，刚骑几分钟就触发"运营区外"预警，加上面盔解决费，张账单径直跳到 42.5 元。

Tech 星球通过多个分享电单车平台发现，在个五线城市，好意思团分享电单车起步价为前 10 分钟 2 元，出后每 10 分钟 1 元，遇上节沐日，出 10 分钟外的时长还会调治为每 5 分钟 1 元；滴滴起步价前 15 分钟 2 元，后续每 10 分钟 1 元；哈啰订价，前 10 分钟 2.5 元，续时每 10 分钟 2 元。

此外，运营区外还车调遣费、泊车点外还车解决费等隐形开销。

尽管有平台会员惠以及套餐，但大多有本适度、次数门槛，对于偶尔使用的用户来说，践诺能享受到的惠特别有限。

不少用户告诉 Tech 星球，即便用上惠券，单次骑行的践诺开销仍比两年前出不少，终如故难逃"越骑越贵"的现实。

分享电单车"加价"并非用户的主不雅感受，松果出行招股书的数据也印证了这趋势：招股书泄露，2023 年— 2024 年以及 2025 年前 9 个月，松果出行单次行程平均价钱分辨为 2.73 元、2.85 元以及 2.94 元。

值得在意的是，持续加价的背后，用户使用频次出现了分解下滑。松果出行从 2023 年末的逐日 110.19 万单，下滑至 2024 年末的 105.51 万单，到了 2025 年 9 月末逐日订单量又下滑至 100.6 万单。

不断走的骑行成本，似乎正在劝退越来越多的世俗用户，分享电单车从"日常代步器具"酿成了"非要不骑"的礼聘。

融资续命、巨头折戟阳泉塑料挤出机厂家，分享电单车难盈利

用户端"骑不起"与订单下滑，背后对应的却是企业端"涨了价也赚不到钱"的莫名现实。

事实上，分享电单车从出身起就带着"重钞票"的基因，这也注定了其加价背后的成本压力。从前期的车辆购置，塑料挤出机设备到后期的运维调遣，每笔开支齐是压在企业身上的千里重服务。

车辆成本的居不下，是说念绕不开的坎。位电动车制造的从业者告诉 Tech 星球，分享电单车并非世俗代步车，需相易定位、锁车、智能电板等软硬件，造价远于市集预期。

笔据松果出行招股书数据，即即是国内唯自建智能工场、以自产车辆为主的分享电单车平台，其 2024 年平均辆电单车的购置成本仍达 2978 元。近三千元的单车购置成本，相易世界 45 万辆的投放范围，对企业而言疑是笔庞大开支。

而比车辆购置持续的压力，还来后来端的运维步调。

位分享电单车行业从业者向 Tech 星球坦言，县域市集的分散，径直了企业的运维成本，其中既包括电板如期换的损耗用度，也涵盖跨区域调遣的物流成本，少不了线运维东说念主员的东说念主力开支。

位松果出行的运维服务主说念主员也印证了这点，他示意我方每天的服务就是往还于各个片区，检查车辆停放位置、为低电量车辆换电板，忙起来连歇脚的本齐莫得。

这种频次、隐蔽的运维服务，看似琐碎，却是保险车辆平淡运营的过失，亦然企业经久插足的成本"底洞"。

持续企的成本压力，让松果出行不得不依赖外部本钱"输"续命。自配置以来，融资就成了其"人命线"，从 2017 年至 2025 年，松果出行以近乎每年轮的节律，密集完成了从 A 轮到 D+ 轮的多轮融资，试图靠外部资金隐蔽持续延伸与运营的开支。

但融资并未让其走上盈利的正轨，财务数据泄露，2023 年和 2024 年，松果出行的营收分辨为 9.53 亿元和 9.63 亿元，录得年度亏欠分辨为 1.92 亿元、1.51 亿元。2025 年前三季度，松果出行杀青营收 7.46 亿元，与上年同时基本持平，录得亏欠近 0.6 亿元。

松果出行的盈利窘境并非个例，而是统共分享电单车行业的庞大勤奋。即即是手抓流量、供应链与资金势的行业巨头，也未能跳出"亏欠魔咒"。

2025 年三季度，好意思团电单车场地的新业务板块杀青营收 280 亿元，同比增长 15.9，亏欠环比收窄至 13 亿元。滴滴电单车场地的业务板块一样经久处于亏欠情状。

而曾以分享单车起的哈啰，是早已执意到两轮车业务的盈利局限，在昔时几年陆续开导网约车、顺风车等新业务，试图通过多元布局开脱对单业务的依赖。

分享电单车怎么破局？

2017 年，分享电单车算作充满思象空间的新兴赛说念，迷惑了摩拜、哈啰、滴滴等玩加快入局。相较于分享单车，这业态不仅客单价，用户单日骑行频次也为过，度被视作经济益的买卖模式。

但行业的延伸节律很快按下"减慢键"。序投放激发的城市解决压力、运维服务滞后等问题缓缓突显，成为城市理的核肉痛点，径直致线城市及部分城市启动分享电单车清退服务，行业发展堕入阶段停滞。

直至 2019 年，多个三、四线城市渐渐放开对分享电单车的料理，各大迎来了密集投放期。

华泰证券研报数据泄露，2019-2024 年，分享单车与分享电单车的往来额年复增长率达 30。

阅历了密集发展后，当下分享电单车的黄金发延期还是已矣。到 2025-2029 年，分享单车与分享电单车的增速展望将大幅滑落至 8.3，行业趋近填塞的信号日益分解。

用户分散数据则印证了行业的发展局限。艾媒估量统计泄露，2020 年分享电单车用户中，线城市占比仅 1.8，二线城市占 27.4，三线城市占 36.2，四线城市及农村地区占比达 34.6。

位行业从业者直言，"尽管这两年，线城市运转出现管控减弱的迹象，但准入圭臬、严格的投放配额解决等仍组成践诺门槛，短期内难以蜕变行业增长放缓的情况。"

在行业增长放缓、盈利空间受限的配景下，不同玩的布局逻辑呈现分解分化。

好意思团、滴滴、哈啰等行业巨头布局分享电单车业务，多是出于生态协同的策略考量。但对于以分享电单车租借为中枢营收起的松果出行而言，过度依赖单业务的营收结构，使其在行业增长放缓的大环境底下临大的方针挑战。

在行业增长见顶的境况下，松果出行冲击"分享电单车股"，像孤注掷的冲刺阳泉塑料挤出机厂家，亦然分享电单车赛说念的缩影。